龙虎豹：触控的IPO重启之路

开门见山，龙虎豹今天想谈的是触控科技重启IPO之路。

这并非是空穴来风，龙虎豹近日得到一未经确认的消息；称在上半年最后关头叫停IPO流程的触控科技将在今年第四季度末重启IPO流程。只不过与上次相比，触控将不在以“游戏引擎商”为概念包装，而是将Cocos业务剥离之后以类似于“游戏发行”的概念包装上市。

龙虎豹以为，此消息虽然未经官方确认，却也有几分可信。更何况，在刚刚结束的第三季度中，触控科技还交上了一份相当漂亮的答卷。

按照陈昊芝9月时在公司内部所发送的邮件显示：在8月时，触控科技的月营收达到创纪录的1.75亿。对比去年同期的7830万增长近130%。与此同时在单款游戏方面，《秦时明月》单款产品贡献4000万收入，《捕鱼达人3》则贡献了3500万收入。单从8月的单月营收数据来看（注意是营收数据），触控俨然已经达到一家“准上市公司”的水平。

那么，如果触控此番真的打算借《秦时明月》与《捕鱼达人3》之势重启IPO之路。有多大的把握成功呢？

再向纳市行，什么概念？

如果触控真的重启IPO之路的话，那么第一个问题就是：触控会以何种概念包装上市呢？

事实上，从陈昊芝5月底的一封邮件或许可以看出些许端倪。在当时，陈昊芝向员工透露了截止至2014年Q4，最晚到2015年Q1触控科技旗下的理想状态。那即是游戏业务加平台业务。如此这般，按照一年的利润计算触控可以获得游戏X10+平台X20的估值，从而将自己包装成一个市值超过10亿美金的上市公司。

而在眼下的2014年Q4，按照陈昊芝9月的另一封邮件所述。在游戏业务于《捕鱼达人3》之外收获《秦时明月》又一柄营收利器的同时。其在广告与平台业务上如陈昊芝所述，前者收获了2000万的月收入。而后者基于引擎的平台化产品Cocos Play在百度91点击到激活转化率提高300%以上，国内平台正在积极接入。除此之外与FaceBook第一款合作的移动端HTML5产品《进击的小怪物》也将上线。看上去，一切业务正在有条不紊的按照计划推进中。

但问题在于，按照此前陈昊芝的计划一切稳妥之后上市应安排在2016年初。眼下尽管在经过一个季度之后，触控的各项业务都有了明显的增长，但似乎仍距理想状态有一定的差距。而从龙虎豹获知的不确切消息来看，陈昊芝口中的“平台化产品”的核心Cocos Play将在此番上市计划中单独剥离。那么，这是否意味着触控此番提前重启上市之路属实的话，其概念也与此前的“平台”有所区别了呢？

龙虎豹认为，结合资本环境的变化与触控业务成绩的变化，有这种可能性。

其一无疑是华尔街对于触控第一次冲击IPO时“引擎概念”的不认同。Cocos在当时被估值为0。这迫使陈昊芝开始尝试其它的概念。而在当时的邮件中，其本人说“终于搞懂了竞技场的游戏规则，那就按他们的规则玩”也显示出了一些的端倪。

其二则是来源于业绩的改善。在7月时，触控意外的收获了《秦时明月》，这款产品在8月为触控单月贡献营收4000万。而与此同时触控还在同期发布了《捕鱼达人3》，这款作品单月营收突破3000万。业绩的明显改善无疑也给了触控更多的底气。而值得注意的是，恰恰是在此前的CHINAJOY期间，触控CEO陈昊芝首次表示“从《捕鱼达人3》起，自己终于成了一个游戏人。”并在随后多次在公开场合反复确认这一点。

与此同时，不能忽略的还有外部资本市场的变化对于触控本身的助力。在触控宣布叫停IPO之后不久。中国手游市场又先后有乐逗、蓝港、昆仑三家以发行业务为主的手游公司冲击IPO。特别是乐逗游戏凭借“独立发行概念”获得超20倍认购，并被认为商业模式简单清晰。这极有可能进一步加强了触控的决心。

这样看来。在经过一次冲击IPO失败后。结合近期一系列的动作与成绩，触控此番上市的概念应也是一个类似于“自研加发行”平台模式的概念。而结合其在8月间先后针对于《秦时明月》、《心花路放》等动漫、影视IP展开的一系列跨届动作与陈昊芝在CHINAJOY期间所言未来将展开更多的IP合作和《秦时明月》近期的成绩，其被包装成一个类似于中手游新任CMO王可口中的“泛娱乐”平台概念的可能性较大。

核心盈利点，胜算几成？

那么，凭借着全新的概念，结合触控科技的现状能否将推这家公司推向成功IPO的道路呢？

触控一直存在这样一个问题，尽管这家公司在过去一段时间内一直标榜自身是发行平台或者是Cocos引擎提供商。但是《捕鱼达人》对于这家公司的标签远大于前两者。这样的现状一方面体现在《捕鱼达人》系列的品牌足够坚挺，事实上他也的确是触控旗下稳定的一大盈利点之一。但在另一方面也从一个侧面反应了触控做为发行平台，在其平台内尚没有一款产品能够通过实际表现取得与《捕鱼达人》类似的品牌效应。而在新的概念下触控如果希望IPO成功，首先需要解决这个问题。

眼下看来情况有所改善，从7月起触控旗下的新作《秦时明月》表现良好。在8月为触控贡献了超过4000万的月营收。但《秦时明月》面临的一个问题是触控如何在获取稳定的收入之后在未来一个生命周期之内稳定现有的用户群体，并尝试将流失用户截流至平台之内——触控所***的《秦时明月》是骏梦所研发的一款MMORPG产品。但骏梦手中的《秦时明月》版权早已过期，新一期的授权已被畅游取得。这也即意味着触控无法更充分的将这一品牌效果更大化。

随后在CHINAJOY之后，触控还推出了《捕鱼达人》系列的最新作品《捕鱼达人3》。这款产品在8月单月流水突破3000万。而在近日先后发布的几大渠道的数据报告中，这款产品也都位列单机游戏营收TOP5之内。

除此之外，触控在韩国地区的业务似乎也有所小成。其***的墨麟科技的产品《秦姬》在韩国已经能够贡献稳定的收益。凭借这款产品的优异表现，触控在韩国每月的收入在千万级以上。

除此之外，再加上自研号称月流水已破千万的《我是车神》，10月份配合同名电影上线的《心花路放》。再加上号称是收入有所增长的《时空猎人》。几款产品的强势表现能否保证此番触控IPO成功呢？

胜算至少有五成。

这也即意味着，如果触控真的打算在第四季度末重启IPO之路的话。最快在2015年Q1，就有望敲响纳斯达克的钟声。

不确定因素：是助推器还是……

不过，在龙虎豹看来。触控科技若真想实现IPO，除了上述几点之外。还有以下几个问题需要解决。

一是《秦时明月》之后的成功发行产品打造。《秦时明月》在今年下半年异军凸起，为触控在财报数据上贡献了非常漂亮的营收。但是之于触控来说，这款产品更像是一个“意外之喜”。而如前文所述由于IP授权的原因触控不可能在进一步将这部作品的IP价值更大化。在这种情况下，如果去寻找到第二个《秦时明月》就显得异常关键——对于触控来讲，如果能够趁热打铁在短时间内再成功做出一个《秦时明月》量级的***产品。那么对其助力将不仅仅体现在财报方面，更为重要的是对其成功发行平台的地位确立有巨大增量。而这在资本市场无疑将形成不可估量的价值。

二是触控整体品牌的再度打造。在经过去年一年的发展之后，触控的企业品牌似乎并没有想像中持续增长。目前触控旗下最具价值的品牌资源似乎仍是《捕鱼达人》系列品牌，相比之下Cocos品牌已被华尔街估值为0。若要寻找下一个稳定的增长点，触控的品牌客户——不仅仅包括将产品接入触控平台的CP、还有各合作伙伴、资本利益相关人等等对于触控的认同与美誉度也会对触控的上市之路推动起到不可小觑的作用。对于这一问题触控显然也有意识，据龙虎豹了解的是在7月时触控科技就已经与某平台签署了一系列价值百万元的国际合作广告品牌协议。如果能够在品牌建设与对外的输出上充分发力，健全整个公司的多业务线体系。那么在短期之内对于其营收助力也许会使其再提升一个档次，界时高额的人力成本问题就可忽略不计。而借于此，其的IPO之路或许会比想像中顺利也未可知。

一个简单清晰的概念，超过五成的胜算再加上两个可能的助推器。不知陈昊芝这次是否准备好了。在聚光灯之下，借着敲响纳斯达克的钟声，使自己的个人品牌再度提升。开始像一个真正的业界领袖一样走向前台。