海外新闻SEGA为何大幅减低资本金？理由其实意外的简单

　　昨日龙虎豹报道了SEGA大幅缩减资本金，从600亿日元的巨鳄一下变成1亿日元小矮子的消息（相关报道）。这一消息一时间掀起了轩然巨波，一系列问题也就随之而来，龙虎豹针对这些问题，基于自身研究基础上，为大家做个简明的分析和解答。

　　首先最让大多数读者惊讶的恐怕是日本法律竟然能允许公司如此大规模的减少资本金！？这里就先得搞清楚日语里的「資本金」是什么。资本金是一个股票概念，相当于中文中的“股本”，而非注册资产。日本公司法第477条规定，公司可以进行资本金额度的减少。流程按照不同程度的减资情况，分别需要由股东大会的特别决议、普通决议甚至只在公司内部董事会决议通过，然后给有异议者留下足够的申诉期并相应解决、保证其权利后即可实行。减少程度甚至可以达到100%，其目的大多为应对巨额损失/累积赤字所造成的「資本欠損」。

　　资本欠损是指

公司净资产（公司总资产-负债）＜资本金+法定准备金（股东资产的主要构成部分）

的这样一种状况。参见下图，由SEGA公司今年6月18日发布的最近一期（2014年3月期）结算公告来看，公司净资产为549.2亿日元，相对于现有600亿的资本金，确实处于资本欠损状态。

　　为消解资本欠损状态，减少资本金是常用的方法。减少资本金分为两种——实质减资和名义减资。实质减资就是真的将资产退还给股东们，而公司接下来就将面临着解散或缩小相应程度规模的命运；名义减资则只是减少财务计算时的资本金额度，在这种操作下，只要不是100%减资，那么现有股东的占股比例和股价就都不会有变化，股东无需担心自身利益受损。SEGA明显采用的是名义减资，这也是股东大会能够批准通过这一决议的原因。

将资本金转入资本准备金，名义减资的一种手段，其实资产一点没少

　　那么下一个问题就来了，SEGA的资本欠损不过是几十亿日元的程度，为何要如此大幅度的缩减资本金呢？这其中是不是还有SEGA公司除资本运作以外更多的战略考虑？龙虎豹认为不是如此。这就要搬出日本股票分红和套现的计算方法了，简单来说就是：

公司总资产-负债-资本金=可活用（分红、套现等）股本

　　如图例，例1中资产2000-负债400-资本金900，可分红的部分就是700；而例2中高达1400的负债使得可分红部分是200赤字，这自然就得股东们分摊损失了。

　　这就很明显了，公司总资产不会无故增加，负债更是不会凭空消失，那么想让股东有钱可分，就得把资本金这一项给降下来。如下图所示，SEGA在过去的一年里把股东们的资产玩没了100多亿日元，根本没利润可分红，而且这种亏损状况已经是连续第二年了。或许是SEGA为了安抚股东，更有可能的是股东逼迫SEGA，总之就是为了能给股东分红而将资本金降到了如此之低的地步。

　　至于为什么只降到1亿日元，因为在日本，资本金1亿日元是大型企业和中小企业的分界线。如果再降更多，真把SEGA变成中小企业的话，那么在税收和政策等许多方面都会有所改变，会产生很多问题和麻烦，故而只是降到了大型企业的下限就停了下来。

　　最后，这么做对SEGA会有什么影响？是否有关公司未来战略？实质上龙虎豹没有找到任何证据表明这次减资与未来SEGA的动向有关，名义减资至少不会变动SEGA真正的资产数额，现在的SEGA有多少资产，减资后的SEGA就还有多少。在日本查询此事件相关的报道，不仅SEGA自己没有给出这一决议的理由，主要的游戏媒体和财经媒体也都只做简单报道，完全不把它当成什么特别的大事。倒是网民们比较激动，大多人在问“为什么”，少数懂行想投机的说“该买SEGA的股票了”，只有部分人得出与龙虎豹相同的结论——这件事情的影响恐怕在后面。

　　等到以1亿日元的资本金来计算股票分红时，如果SEGA能扭亏为盈还好，不然的话就算继续亏损，根据“总资产-负债-资本金=分红股本”这一原则，恐怕就算放血也还得拿出钱来分红，这是一个逐渐耗干的恶性趋势。而且就算扭亏为盈了，分红额度肯定也会比现有600亿日元资本金计算得出的结果多，资本外流加剧，对SEGA来说依旧不是什么好事。或许如果SEGA真争点气，实现扭亏为盈，让股东们能够通过正常途径拿到分红时，其资本金还会上调回来？龙虎豹将持续关注事态的发展。